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華福證券有限責(zé)任公司鄧偉近期對(duì)科華數(shù)據(jù)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《“數(shù)據(jù)”、“數(shù)能”雙子星閃耀，大儲(chǔ)、戶儲(chǔ)共同助力逐夢(mèng)新能源》，本報(bào)告對(duì)科華數(shù)據(jù)給出買入評(píng)級(jí)，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為55.66元，當(dāng)前股價(jià)為39.55元，預(yù)期上漲幅度為40.73%。

科華數(shù)據(jù)(002335)
“數(shù)據(jù)”、“數(shù)能”雙子星閃耀。公司成立于1988年的福建漳州，初期以UPS電源及配套產(chǎn)品的生產(chǎn)為主，深耕電力電子領(lǐng)域，2007年推出光伏逆變器等開始進(jìn)入新能源領(lǐng)域。2021年成立全資子公司科華數(shù)能科技有限公司，以打造以“科華數(shù)據(jù)”（主要從事數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)及智慧電能業(yè)務(wù)）和“科華數(shù)能”（主要從事光伏、儲(chǔ)能等新能源業(yè)務(wù)）為主的“雙子星戰(zhàn)略”。
數(shù)據(jù)中心、智慧電能基本盤穩(wěn)固。隨著全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)和移動(dòng)互聯(lián)的飛速發(fā)展，信息化程度進(jìn)一步提升。各行各業(yè)對(duì)存儲(chǔ)和處理數(shù)據(jù)的需求進(jìn)一步增加，從而拉動(dòng)了數(shù)據(jù)中心的建設(shè)需求以及對(duì)相應(yīng)設(shè)備如UPS的需求?；?、金融及高端制造領(lǐng)域?qū)Ω哔|(zhì)量電能的要求，同樣增加了UPS的使用場(chǎng)景。公司數(shù)據(jù)中心以及智慧電能業(yè)務(wù)，在海內(nèi)外提供一體化服務(wù)，提供數(shù)據(jù)中心機(jī)架租賃以及如UPS等電源產(chǎn)品銷售等業(yè)務(wù)，長年保持穩(wěn)定增長，為公司提供了充足的現(xiàn)金流。
戶儲(chǔ)、大儲(chǔ)、工商業(yè)儲(chǔ)能三駕馬車,“數(shù)能”業(yè)績高增。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)方面，公司同時(shí)布局戶儲(chǔ)、大儲(chǔ)和工商業(yè)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。戶儲(chǔ)產(chǎn)品iStoragE系列提供多種產(chǎn)品適用不同場(chǎng)景，22年斬獲大客戶訂單，在全球?qū)で竽茉椽?dú)立與安全背景下戶儲(chǔ)業(yè)務(wù)有望高速增長。大儲(chǔ)方面以PCS為切入點(diǎn)延伸布局系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，國內(nèi)屢獲大單，大儲(chǔ)業(yè)務(wù)強(qiáng)勢(shì)增長。工商業(yè)儲(chǔ)能對(duì)智慧電能渠道的復(fù)用，精準(zhǔn)迅速找到下游客戶，儲(chǔ)能“三駕馬車”驅(qū)動(dòng)下有望快速增長。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤將達(dá)到7.34/9.14/12.48億元，三年同比增長196%/24%/37%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為22.6/18.2/13.3倍。鑒于公司在數(shù)據(jù)中心上的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，以及在儲(chǔ)能業(yè)務(wù)上海內(nèi)外、大儲(chǔ)及戶儲(chǔ)的全面布局，未來儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望伴隨國內(nèi)和海外儲(chǔ)能裝機(jī)的放量快速增長，給予公司2023年35倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)55.66元/股，首次覆蓋給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外儲(chǔ)能需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)格局惡化風(fēng)險(xiǎn)；原材料供給不足風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績不達(dá)預(yù)期對(duì)估值的負(fù)面影響風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，華西證券宋輝研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為41.27%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤為盈利5.7億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為29.11。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有19家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)17家，增持評(píng)級(jí)2家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為49.27。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，科華數(shù)據(jù)（002335）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤率、存貨/營收率增幅。該股好公司指標(biāo)2星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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